7月7日起 ，滬深北三大交易所《程序化交易管理實施細則》（以下簡稱《實施細則》）正式開始實施 ，將加強程序化交易監測監控，強化高頻交易監管。交易所方面表示，后續將在證監會指導下 ，結合市場實踐不斷總結經驗 ，持續完善程序化交易相關監管安排，形成系統性 、可操作的自律監管規則體系 ，切實保護投資者權益 ，促進資本市場健康穩定運行 。
《實施細則》立足于“中小投資者占絕大多數”這個最大國情市情，旨在因勢利導促進程序化交易規范發展 ，充分體現“趨利避害 、突出公平、從嚴監管、規范發展 ”的總體思路 。一方面 ，通過建立程序化交易報告制度 、加強機構合規風控管理 、強化信息系統管理等安排，明確監管預期 ，促進程序化交易規范發展；另一方面 ，通過加強程序化交易監測監控、強化高頻交易監管等方式，更好保障交易安全 ，維護證券交易秩序和市場公平。
異常交易認定方面 ，《實施細則》明確了瞬時申報速率異常 、頻繁瞬時撤單 、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交四類異常交易行為的構成要件。高頻交易認定標準方面，《實施細則》中明確為單賬戶每秒申報 、撤單筆數合計最高達到300筆以上，或者單賬戶全日申報 、撤單筆數合計最高達到20000筆以上 。交易所相關負責人在此前答記者問時表示 ，設置這一標準借鑒了境外成熟市場高頻交易認定標準 ，并結合了自身監管實踐經驗 。交易所在充分測算評估的基礎上，設置高頻交易認定標準 ，有利于聚焦重點群體 ，集中監管資源，切實發揮監管實效。
《實施細則》中同時明確 ，程序化交易監管對滬股通投資者總體實行與內資一致的監管標準 。如滬股通投資者發生《實施細則》規定的異常交易行為的 ，滬深交易所將根據監管合作安排，對投資者采取自律管理措施 。同時 ，兼顧內地與香港市場的實際差異 ，作出適應性安排。其中，《實施細則》關于機構合規風控管理要求、對相關主體的現場和非現場檢查等條款 ，將在監管合作安排框架下參照執行 。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示 ，新規的發布有利于減少程序化交易對市場波動的影響 、提振投資者信心，推動資本市場長期健康發展 。其中，申報速率異常 、頻繁瞬時撤單等四類監控指標直擊程序化交易的灰色地帶。過去 ，部分機構利用技術優勢高頻掛單、撤單 ，制造虛假流動性誘導投資者跟風，新規通過量化標準將其納入監管框架 ，有效遏制“幌騙 ”等操縱行為 。
業內人士表示 ，程序化交易作為一種重要的交易方式，需要對其正視并客觀對待 。未來 ，可在動態監測 、技術創新等方面持續發力 ，探索分類監管機制，為資本市場高質量發展保駕護航。
（文章來源：經濟參考報）
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