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　　針對包容性增強會否造成IPO大規模擴容的擔憂，記者獲悉，證監會將繼續嚴把發行上市入口關，做好逆周期調節，不會出現大規模擴容的情況。當前，全球主要市場都在主動適應科技發展趨勢，加大制度機制創新，在持續吸納優質企業、改進監管服務同時也反過來促進了二級市場的活躍和走強。

　　詳細報道

　　如何增強國內資本市場的吸引力和包容性？看權威人士解題

　　7月30日中共中央政治局會議提出，增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭。

　　明確了下一階段資本市場的發展方向，既與黨的二十屆三中全會、中央金融工作會議、中央經濟工作會議精神一脈相承，更是道明了推進資本市場高質量發展的主線。

　　中國銀河證券首席經濟學家章俊表示，今年以來，資本市場的內生質量與配置效率均出現積極改善，要發揮好資本市場支持科技創新的關鍵樞紐作用，還需要在增強國內資本市場的吸引力和包容性方面下功夫，進一步全面深化資本市場改革開放，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，著力鞏固資本市場回穩向好勢頭，促進資本市場高質量發展。

　　“吸引力和包容性”內涵幾何

　　資本市場改革一脈相承，一以貫之。從黨的二十屆三中全會要求“健全投資和融資相協調的資本市場功能” ，到2024年中央經濟工作會議強調“深化資本市場投融資綜合改革 ”，再到7月30日中央政治局會議提出“增強國內資本市場的吸引力和包容性”。推動深化資本市場改革圍繞著“投資和融資”這一關鍵詞，不斷深化內涵，明確部署，改革觸角涉及方方面面。

　　中國資本市場學會秘書長魏剛指出，增強國內資本市場的吸引力和包容性，首先是增強對投資者的吸引力，提高市場內在穩定性，提升上市公司質量和投資價值，加強投資者合法權益保護，全面增強投資者獲得感；同時，更好發揮資本市場支持科技創新和新質生產力發展的重要作用，著力增強制度的包容性、適應性和吸引力，有針對性地滿足科技型企業的現實需求，推動科技創新和產業創新融合發展。

　　“增強資本市場的吸引力和包容性，本質上是通過制度創新、市場開放和生態優化，構建一個高效配置資源、廣泛服務各類主體、兼顧風險與收益平衡的現代金融體系。 ”東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，市場穩定、有活力是資本市場有吸引力的重要前提。

　　去年以來，美關稅政策擾動全球金融市場，外圍的不確定因素增加，但在國內政策對沖、資金對沖、預期對沖的舉措下，A股市場頂住外部沖擊帶來的嚴峻考驗，運行總體平穩、穩中有漲。同時，我國經濟運行穩中有進，新質生產力加快發展，疊加A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，中國資產估值明顯修復，配置價值和吸引力顯著提升。

　　穩的力量還在不斷匯聚，中國資本市場有穩的底氣、穩的基礎、穩的舉措。蘆哲指出，隨著新“國九條”和“1+N ”政策體系持續落地見效，更加注重提高市場內在穩定性、更加注重提升上市公司吸引力、更加注重回報投資者的市場生態加快形成，資本市場“穩”的基礎更加牢固。

　　外資紛紛看好后市，高盛、摩根士丹利、德意志銀行等外資機構調高了對中國經濟和資本市場的樂觀預期，從“可選項”到“必選項 ”，市場風潮的悄然轉變，源于外資機構對于中國資產價值的“再發現”，源于對中國資本市場穩市場、穩預期的信任投票，外資“真金白銀”的加倉選擇，折射出全球資本對中國資本市場未來的重新認知。

　　“估值低、波動小、股息率高等優勢，讓中國資產配置價值將進一步凸顯，對境內外投資者的吸引力有望進一步增強。 ”南開大學金融學教授田利輝指出，有必要進一步加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，加快推動中長期資金入市，扎實推進公募基金改革，大力推動上市公司提升投資價值，全力鞏固資本市場回穩向好勢頭。

　　改革是破局的關鍵一招

　　要提升資本市場的吸引力和包容性，需正視不足，探尋前行方向。當前資本市場在投資端、融資端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的問題，如資本市場支持科技創新和產業轉型升級的作用發揮仍不夠充分，上市公司結構尚不合理，投資者獲得感還有待提升，資本市場對中長期資金等吸引力仍有進步空間等，需要堅持用改革的辦法破解矛盾，持續激發發展的內生動力。

　　去年以來，證監會加快推進投融資綜合改革，推動一批標志性改革取得突破。在提升吸引力方面，加大投資端改革力度，推動中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市的堵點痛點，公募基金高質量發展行動方案發布，行業機構從“重規模”向“重回報”轉變。今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元，反映出中長期資金加速流入與股市穩中有漲的良性循環正在形成。

　　同時，證監會多措并舉提升上市公司質量和投資價值，深化上市公司并購重組改革，活躍并購重組市場，2024年至2025年7月底披露并購重組交易超4500單；持續推動上市公司強化分紅、回購，2024年至2025年7月底上市公司實施分紅4.2萬余億元、回購2300余億元，均創歷史新高。

　　魏剛指出，增強上市公司的可投性，既能助力企業發展壯大，又能增強投資者獲得感，是筑牢資本市場之基、增強吸引力的重要內容。

　　在完善包容性方面，繼“科創板八條”、資本市場做好金融“五篇大文章 ”，資本市場今年推出科創板“1+6”政策措施，持續深化發行上市、并購重組、股權激勵等領域的適配性改革，優化制度和產品供給，完善股、債、期等多層次資本市場體系和服務功能，引導各類要素資源加快向創新領域集聚。

　　下一步，如何通過改革增強國內資本市場的吸引力和包容性？記者從有關方面了解到，證監會將堅定不移把全面深化資本市場改革推向前進，更大力度培育壯大長期資本、耐心資本，加快構建支持“長錢長投”的政策體系，扎實推進中長期資金入市和公募基金改革；以深化科創板、創業板改革為抓手，以發展多元股權融資為重點，健全覆蓋各類企業發展全生命周期需求的股債期產品和服務體系，更好服務新質生產力發展；不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排，抓好并購重組改革落地，加大上市公司分紅、回購激勵約束，強化資本市場財務造假綜合懲防，推動上市公司在高質量發展中更好回報投資者。

　　高水平制度型開放是應有之義

　　外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量，高水平制度型開放是增強資本市場吸引力和包容性的應有之義。

　　今年上半年，外資凈增持境內股票和基金101億美元，特別是5月和6月，凈增持規模增加至188億美元。國家外匯管理局的數據表明，外資配置人民幣資產總體較為穩定，外資投資人民幣債券規模上升，近期外資投資境內股票總體向好，透露出全球資本配置人民幣資產的意愿在增強。

　　究其原因，一方面，中國經濟基本面穩健，為外資投資中國創造了穩定的宏觀環境；另一方面，資本市場高質量發展為外資投資中國創造良好的政策環境。近年來，我國資本市場持續優化境外上市備案制度，穩步拓展資本市場跨境互聯互通，優化合格境外投資者制度，深入推進市場、產品、機構雙向開放，持續提升跨境投融資的便利性、穩定性。

　　記者了解到，下一階段證監會仍將穩步推進資本市場高水平制度型開放，以開放促改革、促發展，系統研究完善資本市場對外開放總體布局、實施路徑，穩妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地，推動在岸與離岸市場協同發展，持續深化市場、產品和機構的全方位開放，持續拓展資本市場跨境合作新空間，更大力度吸引國際資本。

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