本周美股延續(xù)沖擊歷史新高態(tài)勢 ， 市場對今年美聯(lián)儲三次降息的預(yù)期逐步升溫 ，投資者預(yù)期聯(lián)邦公開市場委員會將淡化關(guān)稅對通脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)而更關(guān)注就業(yè)市場放緩的問題 。美國銀行首席美股策略師哈特尼特（Michael Hartnett）刊文發(fā)出警告，投資者對美股“極端看漲情緒 ” 正潛藏風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)為黃金是對沖通脹、美元貶值及無序風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)工具 。
哈特尼特：小心“極端看漲情緒 ”
美國銀行全球基金經(jīng)理調(diào)查將于下周發(fā)布 ，該行首席投資策略師哈特尼特警告稱 ，此份調(diào)查可能會顯示市場存在極端看漲情緒 —— 而這種情緒往往是預(yù)示市場即將反轉(zhuǎn)的有效逆向指標(biāo)。
考慮到美股三大股指本周齊創(chuàng)歷史高點(diǎn)，這種看漲熱情看似合乎邏輯。哈特尼特認(rèn)為 ，若機(jī)構(gòu)現(xiàn)金持倉比例降至3.7%以下 、股票配置比例從超配14%飆升至30% ，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上調(diào)，那么美國銀行的專屬交易模型可能會發(fā)出警報(bào) 。
哈特尼特在其每周資金流向報(bào)告中寫道 ，金融股上漲 、利率敏感型股票走高以及信貸利差收窄（即美國企業(yè)債券利率接近國債利率） ，這一系列現(xiàn)象表明，投資者目前對美聯(lián)儲的利率決策持 “信任” 態(tài)度 ，認(rèn)為美聯(lián)儲能作出正確判斷 。
哈特尼特將當(dāng)前投資者的心態(tài)總結(jié)為：“在明年春季開始擔(dān)憂中期選舉之前 ，我會一直做多股票。” 作為佐證，他援引美國銀行私人客戶的數(shù)據(jù)稱 ，目前這些客戶投資組合中股票配置比例達(dá)64.2% ，為2022年3月以來的最高水平 。
黃金基金單周流入規(guī)模創(chuàng)歷史第四高
美國銀行策略團(tuán)隊(duì)還關(guān)注到其他重要趨勢：黃金因具備對沖通脹的特性，資金流入再次激增 。截至周三的一周內(nèi)，黃金基金吸納資金34億美元 ，創(chuàng)下歷史第四大單周流入規(guī)模。美國價(jià)值股近期相對大盤股表現(xiàn)強(qiáng)勁 ，同期也獲得新的資金注入，吸引5億美元資金流入 。
哈特尼特認(rèn)為 ，21世紀(jì)20年代出現(xiàn)了新的投資思潮 ——“ABD ”（Anything But the Dollar ，即 “除美元外皆可投 ”），但人工智能主題仍將保持熱度 。這一觀點(diǎn)的佐證之一是 ，他發(fā)現(xiàn)過去兩年間 ，超大規(guī)模科技企業(yè)（hyperscaler）的資本支出占現(xiàn)金流的比例已翻倍至72%。
哈特尼特提出了另一個(gè)投資概念 “BIG”，分別代表債券（Bonds）、國際資產(chǎn)（International assets）和黃金（Gold） 。目前 ，他在很大程度上仍堅(jiān)持這一 “三重配置 ” 策略 ，主張30年期美國國債收益率將降至4%附近 。這一觀點(diǎn)也是其 “杠鈴式 ” 風(fēng)險(xiǎn)配置策略的重要組成部分 —— 在該策略下，投資者同時(shí)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)與保守型投資 ，避開介于兩者之間的資產(chǎn)。
盡管哈特尼特對國際資產(chǎn)仍持積極態(tài)度 ，但他表示，市場情緒的偏好將發(fā)生轉(zhuǎn)變：春季偏向歐洲、夏季轉(zhuǎn)向中國，而到年底前 ，這一偏好將轉(zhuǎn)向日本 。
與此同時(shí) ，美銀認(rèn)為黃金仍是對沖無序風(fēng)險(xiǎn)與美元貶值的工具，并押注金價(jià)將進(jìn)一步上漲 ，今年年底有望沖擊3700美元 。
（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）
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