隨著投資者對美國資產信心下降，美元傳統的避險屬性正面臨挑戰 ，美元走軟為黃金帶來支撐 。
4月21日 ，美元指數跌破99關口，國際現貨金價則沖擊3380美元/盎司 ，再度刷新歷史新高 。
Capital Economics分析師表示 ，受美國頻繁變動的關稅政策影響，美元作為傳統避險資產的地位正面臨越來越多的質疑。
4月2日 ，特朗普宣布對多個國家實施全面關稅 ，但隨后在股債市場劇烈波動之后，又推遲了相關措施 。
Capital Economics在一份客戶報告中指出 ，關稅政策對美元造成了“間接性打擊” ，加劇了對美國經濟前景的不確定性，動搖了市場對美國資本市場的信心 。
報告指出，特朗普的關稅政策也擾亂了關鍵的美國國債市場。美國國債與美元歷來被視為金融動蕩時期的避風港 ，但近期卻出現大幅拋售 ，反映出投資者對關稅沖擊的評估 。
分析師稱，目前判斷關稅引發的市場混亂在長期將造成何種影響還為時尚早 ，但政策制定者仍有一定的補救空間 。報告寫道：“然而 ，在我們看來，美元作為全球儲備貨幣的主導地位受到挑戰 ，已經不再只是夸張說法。 ”
Capital Economics指出 ，按照以往經驗，美元指數在經歷快速下跌后通常會逐步回歸正常交易區間 ，但在當前背景下 ，他們對這一走勢的延續性信心不足 。“在很大程度上，美元未來的命運將取決于特朗普政府的政策走向 。 ”
美元走弱為金價上行提供支撐。
在經濟衰退擔憂加劇和全球貿易摩擦升溫的背景下 ，華爾街多家機構認為,投資者對避險資產的配置意愿持續增強 ，黃金價格仍有上行空間。
瑞銀全球財富管理首席投資官Mark Haefele表示：“適度配置黃金，已被證明能有效對沖貿易不確定性帶來的沖擊 。”他預計，盡管金價已強勢上漲 ，但仍有進一步上行的潛力 ，“我們的基準預測是，今年金價有望升至每盎司3500美元 。 ”
高盛分析師Lina Thomas及其團隊表示 ，目前金價依然具有吸引力 ，并稱本輪上漲“具備結構性支撐，短期內較少面臨劇烈拋售風險 ”。
報告指出 ，本月金價的主要拉動力量來自亞洲官方機構買盤 ，尤其是中國央行等機構的持續購入 。“因此，我們認為當前金價盡管已顯著上揚 ，但當前價格仍是一個具吸引力的入場點 ，預期金價年底目標價為3700美元/盎司 。”
在高盛的樂觀情景假設下，若美國經濟陷入衰退 ，黃金ETF的資金流入或將進一步提速 ，推動金價年內升至3880美元/盎司。
不過，也有市場聲音提醒投資者保持謹慎 。Lead-Lag Report發布人Michael Gayed指出，近期美股的下跌可能只是保證金追加壓力的開始階段 ，未來若多輪追加發生 ，黃金或將成為投資者套現補倉的流動性來源 。
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