全球鈷供應鏈迎來關鍵轉向。
作為全球第一大鈷供應國，剛果（金）在實施七個月鈷出口禁令后 ，近日通過戰略礦產市場監管控制局（ARECOMS）宣布政策調整。
據新華財經消息 ，該國自10月15日起結束自今年2月以來實施的鈷出口禁令，并于次日改為出口配額制度 。
該機構稱 ，今年年內允許出口逾1.8萬噸鈷 ，2026年和2027年每年最高出口量為9.66萬噸 。配額將根據企業歷史出口量比例分配。
上述消息發布后，9月22日 ，A股鈷資源概念股普遍走高 。9月24日午間收盤 ，多家成分股股價上漲，中國寶安(000009.SZ)漲超10%、華友鈷業(603799.SH )漲超5% 、西藏礦業(000762.SZ) 、寒銳鈷業(300618.SZ)、騰遠鈷業(301219.SZ) 、中礦資源(002738.SZ) 、廈門鎢業(600549.SH)等紛紛跟漲 。
“此次剛果（金）鈷出口政策調整 ，對國內鈷企影響非常大。”業內一位不愿具名的分析人士告訴界面新聞 。
短期看 ，今年四季度鈷市原料短缺，且現貨庫存集中度高 ，價格主要由持有現貨的貿易商及企業主導 。
“配額發放后 ，最快也要2個月以上，正常都是3個月才到中國港口，加之配額總量有限還需分配 ，實際能流入市場的量極少。”上述人士稱 ，漲價后下游接受度不佳，會通過減少需求來平衡供應缺口 。
該人士同時指出 ，當前鈷產業的核心問題在下游 ，電池端是鈷最大的消費領域，占比超70% ，其中五至六成流向三元電池、四成流向鈷酸鋰 。
“電池端的壓力根源在車端。 ”
該人士進一步解釋稱 ，“目前電芯企業有庫存，因此會向上游壓減采購 ，一方面擔心采購后承擔高成本 ，另一方面即便電芯企業想漲價，下游車端也因有庫存不愿接受 ，導致電芯企業不敢輕易采購 。 ”
據上海有色金屬網消息 ，上述政策發布后，周一國內電解鈷企業 、硫酸鈷企業 、氯化鈷生產企業、四氧化三鈷生產企業普遍暫停報價，觀望市場 。本周國內鈷粉市場報價延續上行走勢 ，雖未出現大幅跳漲的劇烈波動 ，但價格的持續走高已對下游產業鏈產生明顯傳導效應。
生意社網站數據顯示，9月23日國內金屬鈷報價27萬-29萬元/噸 ，鈷市行情上漲 ，國際鈷市需求上漲。
鈷市總體供給減少，鈷鹽價格上漲 ，鈷酸鋰價格回暖上漲 ，對鈷市行情利好仍存；國際鈷價震蕩盤整，對國內鈷市行情利多加大 ，利空減弱；總體鈷市行情上漲動力加大 ，下跌壓力減弱 。
圖片來源：生意社
“由于出口禁令，全球鈷庫存已大幅下降 。我們認為 ，完全暫停剛果民主共和國的出口是沒有必要的 ，”ARECOMS主席帕特里克·盧阿貝亞(Patrick Mpoyi Luabeya)告訴全球大宗商品市場分析機構Fastmarkets。
“配額制度足以完成最終所需的調整 。這些調整是為了在未來幾個月乃至幾年內重新平衡市場， ”他補充道 。
剛果(金)自今年2月22日起實施鈷出口禁令, 6月22日禁令到期后再度延長三個月，累計封鎖期已達7個月。如今從 “全面禁令 ” 轉向 “配額管控” ，這也意味著其鈷資源調控進入更精細化的階段 。
民生證券研究院8月發布的一份分析報告指出 ，從剛果(金)政府彼時的訴求看，鈷價持續下跌影響了鈷礦對國家稅收等經濟貢獻 ，計劃通過限制原料供應掌握定價權 ，政府挺價態度強烈 。
鈷礦一般與銅礦 、鎳礦伴生，因此資源集中分布在銅礦 、鎳礦資源較為豐富的地區。剛果(金)為全球第一大鈷資源大國 ，鈷儲產量豐富 。
根據美國地質調查局(USGS)數據 ，截至2024年，全球鈷礦儲量1100萬噸 ，剛果(金)2024年鈷礦儲量600萬噸 ，全球占比55%，澳大利亞、印尼鈷資源位列全球第二 、第三位 ，2024年全球占比分別為15% 、6% 。
全球鈷礦供應高度集中 ，根據美國地質調查局(USGS)數據，2024年全球鈷礦產量29萬噸，同比增加21.8% ，其中剛果（金）產量22萬噸 ，同比增長25.7%，全球占比76%。同時印尼由于濕法鎳項目逐步投產 ，鈷原料供應快速增長 ，但整體規模較小 。
圖片來源：民生證券研究院
中國是全球鈷原料消耗大國 。民生證券數據顯示，2024年 ，中國累計進口62萬噸 ，剛果（金）鈷進口占比高達98.6%。
上述分析人士預計，明年全球鈷資源總量仍不足 ，中國國內庫存已壓至低位。價格重心上移是必然 ，且二三季度的季節性特征會更明顯 。若市場出現升值預期引發備貨，易出現集中采買推動價格上漲 ，價格季節性波動將加劇 ，但具體上漲空間目前難以錨定 。
此外，“高價會迫使部分無法接受高成本的下游企業降需，通過降需來平衡供應短缺。 ”該人士稱 ，“部分供應鏈劣勢企業甚至會被淘汰 。 ”
中信證券預計 ，剛果（金）出口配額政策將導致2025—2027年全球鈷供應量遠低于正常水平，供應短缺量分別為12.2、8.8、9.7萬噸 。
根據上海有色金屬網模型測算 ，在當前政策下 ，2025-2027年中國鈷市場將持續處于去庫狀態。
2025年中國鈷資源需求量大約在17-18萬金屬噸，截止7月中國進口中間品約8.7萬金屬噸 ，考慮剛果金到中國2-3個月的船期 ，如果出口禁令在10月16日才能放開，今年能進入中國國內的中間品僅有國內保稅區和海外港口中的庫存 ，預計今年全年的中間品進口量約9-10萬金屬噸 。
9月23日 ，界面新聞以個人投資者身份致電國內龍頭鈷業企業，多家企業表示目前生產經營情況均正常 。
全球最大鈷供應商洛陽鉬業(603993.SH)向界面新聞表示 ，目前庫存暫堆放在礦山 ，因政策尚未完全落地 、暫未明確配額具體數量，公司生產未進行重大調整，后續將根據當地政策制定生產規劃。同時有下一步申請配額的打算 ，政策對其影響主要體現在量上 ，公司會爭取自身權益，未來可能會實行“以量換價” 。
洛陽鉬業(603993.SH)在剛果（金）持有TFM銅鈷礦80%的權益和KFM銅鈷礦71.25%的權益 。截至2024年 ，TFM具備45萬噸銅以上的年生產能力；KFM具備15萬噸銅以上的生產能力。
騰遠鈷業向界面新聞表示 ，尚在評估政策且同時申請配額，即便未獲得配額 ，供應也可控 。公司與當地大型礦企有合作 ，參與戰略配售的大型國企也在合作體系內 。
寒銳鈷業亦稱目前仍有庫存，后續若原料不足 ，可通過市場多渠道采購。目前無法判斷配額量減少對公司的具體影響。并回應界面新聞稱 ，會根據價格情況調整銷售節奏與原料采購，暫未明確的價格上調預期 。
（文章來源：界面新聞）
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