日本國債市場持續遭遇拋售潮 。
8月26日 ，日本10年期國債收益率一度升至1.627% ，為2008年10月以來最高；日本10年期國債期貨跌至2009年以來最低水平 。有分析稱，導致日本長期國債收益率上漲的主要原因是 ，投資者預期日本政府可能推出新的財政刺激措施 ，或將導致債券發行量大幅增加。
另外，日本通脹持續升溫 ，增加了日本央行重啟加息周期的可能性 ，進一步推高了日本國債收益率 。日本央行行長植田和男近日表示，日本的薪資上漲使得加息條件正逐步形成 。目前分析師普遍預計日本央行將在今年晚些時候至少加息25個基點。
猛烈拋售
8月26日 ，日本國債市場遭遇猛烈拋售 ，日本10年期國債收益率日內最高升至1.627%，為2008年10月以來最高；日本10年期國債期貨跌至2009年以來最低水平 。
早些時候，日本30年期國債收益率一度升至3.235% ，突破7月份創下的3.2%的歷史高點 。
有分析指出 ，日本國債遭遇拋售的主要原因是，市場對日本未來財政紀律的擔憂。在日本執政聯盟于7月的上議院選舉中失利后 ，投資者普遍預期政府可能推出新的財政刺激措施 。此舉或將導致債券發行量大幅增加 ，給本已緊張的長期債券市場帶來更大壓力 。
日本持續的通脹數據削弱了持有固定收益資產的吸引力，并不斷強化市場對日本央行將進一步收緊貨幣政策的預期。
彭博MLIV策略師Mark Cranfield指出 ，日本國債期貨未平倉合約的近期上漲表明 ，激進的交易員對于10月份加息的信念正在增強，認為屆時市場將完全消化這一預期。
與此同時 ，海外投資者對日本國債的需求退潮 ，也進一步加劇了收益率的上行壓力 。
根據日本證券業協會的數據，7月份海外投資者對10年期以上日本國債的凈購買額降至4800億日元（約合33億美元） ，僅為6月份購買額的三分之一 。
意味著 ，在2025年上半年強勁買入后，海外投資者的熱情正在迅速消退。
SMBC日興證券的高級利率策略師Ataru Okumura表示，鑒于海外投資是2025年上半年超長期日本國債迄今為止最主要的購買力來源 ，其凈買入量的急劇回落 ，引發了投資者對未來收益率曲線長端潛在不穩定性的擔憂 。
中信證券首席經濟學家明明表示，此前日本央行縮減購債規模 ，即日本央行作為日債最大買家逐步退出 ，導致日債市場需求缺口擴大，同時由于今年日本新資本監管要求 ，日本國內壽險公司等金融機構以及海外機構的需求也在下降 。
受國債利率上行影響 ，日本財務省基本決定在2026年度預算申請中列入32.3865萬億日元（約合人民幣1.57萬億元），作為償付國債本息的“國債費 ”。這與創歷史最高紀錄的2025年度原始預算中的28.2179萬億日元相比 ，此次預算申請高出了約4萬億日元 。
日媒評論稱 ，受長期利率上升趨勢的影響，日本國債費增加的勢頭將持續 。國債費中 ，“利率支付費 ”將比2025年度增加24.0%至13.0435萬億日元。用于返還國債本金的“債務償還費”增加9.3%至19.3104萬億日元 。
加息預期升溫
日本持續的通脹壓力 ，增加了日本央行采取加息行動的可能性，也推高了債券收益率 。
日本央行行長植田和男近日在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，日本的薪資上漲勢頭正在向大公司以外蔓延 ，隨著日本就業市場趨緊 ，薪資的上漲可能會繼續加速加息，這使得他對日本央行加息前景感到樂觀。
此番言論或進一步強化市場對央行將于今年晚些時候重啟加息周期的預期 。
通脹數據方面 ，日本7月核心CPI連續第二個月放緩 ，但依然高于央行的目標水平 。全國核心CPI同比上漲3.1%，高于市場預期的3.0%。盡管通脹有降溫跡象 ，但仍保持在2%以上。
受此影響 ，市場對日本央行加息預期持續升溫 。調查顯示，目前近三分之二分析師預計日本央行將在今年晚些時候再次上調基準利率至少25個基點 。
在今年7月貨幣政策會議上 ，日本央行維持利率不變 ，但上調了通脹預估，并維持了市場對今年加息的預期。
日本央行7月會議紀要顯示 ，日本食品通脹居高不下 ，以及薪資持續增長的前景，令部分日本央行董事會成員發出警告，稱可能出現第二輪價格效應 ，這可能促使央行再次加息 。
但有分析人士指出 ，如果日本國債市場持續下跌，日本央行很有可能會出手干預 ，可能會通過推遲或縮減量化緊縮來干預日本債券市場 ，同時日本央行可能對何時進行加息更加謹慎 。
（文章來源：券商中國）
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