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　　正如私募業內人士所言，參與網下打新不再是簡單的“抽獎” ，而是一項需要專業定價能力、完備內控體系和嚴謹合規文化作為準入門檻的高階業務。

　　中證協近日披露了一則自律措施決定書，決定將百億私募紅籌投資列入網下投資者限制名單六個月，并予以警示。據該決定書，上交所今年3月開展網下投資者自律檢查時，發現紅籌投資存在八類違規情形。此前，中證協已就擬采取的處理措施向紅籌投資事先告知。截至今年9月4日仍未收到紅籌投資反饋的書面陳述申辯材料，便根據有關規定，按照從舊兼從輕處理原則作出上述決定。

　　值得注意的是，紅籌投資出現的八類違規情形，涉及決策程序、定價依據、研報機制、投決機制、合規管理、報價復核、設備管控、問責考核，幾乎覆蓋了網下詢價業務的全部關鍵流程，甚至出現了研究人員一人定價、無復核機制等情形。

　　此次，該會還強調，紅籌投資若再次出現同類違規，將依規采取更嚴處理措施。

　　今年4月，上交所已向紅籌投資下發監管措施決定書，予以監管警示，并要求結合違規事項，對照注冊制首發證券詢價相關規則及工作要求，明確具體改進措施和責任人，積極落實整改工作，在規定時限內提交整改報告。

　　實際上，紅籌投資已非首次觸碰打新合規紅線。早在6年前，紅籌投資便因違規超規模申購被列入打新限制名單。2019年7月，中證協發布《首次公開發行股票配售對象限制名單公告》指出，在科創板首批新股發行項目網下詢價過程中，29家私募機構旗下139只私募產品存在未合理確定擬申購數量，擬申購金額超過配售對象總資產或資金規模的情形，被列入網下打新限制名單。其中，82只私募產品被限制一年，57只私募產品被限制半年。

　　除了紅籌投資，這份限制名單還包括迎水投資、泓澄投資、九章資產、君之健投資、林園投資、寬遠投資等知名私募。

　　綜合多份“罰單 ”可見，不少私募近年來因違規，被列入網下打新限制名單，暫時失去打新資格。

　　一人定價、無復核，紅籌投資打新再度被限

　　根據中證協發布自律措施決定書，紅籌投資存在的八類違規情形，具體如下：

　　一是未履行報價評估和決策程序。2024年，紅籌投資在參與滬市新股項目網下發行過程中，主要由負責新股報價的研究人員一人確定最終報價，存在集體決策程序缺失的情形。

　　二是定價依據不充分。紅籌投資內部定價依據給出的建議價格區間缺失邏輯推導過程。新股報價研究人員根據主觀因素確定建議價格區間，留存底稿中未見邏輯推導過程。

　　三是研究報告撰寫機制不完善。紅籌投資內部制度未體現規范使用主承銷商投價報告和履行定價依據審批程序等方面的規定，未對新股投研等重要環節作出細化規定。

　　四是未建立健全必要的投資決策機制。紅籌投資內部制度未對定價決策小組的決策依據、決策過程等環節作出細化規定，導致公司新股定價決策流程等存在合規問題。

　　五是未制定完善的合規管理制度、相關合規檢查工作執行不到位。紅籌投資內部制度未對內部合規檢查及適當性自查作出細化規定，且未定期或不定期進行合規檢查。

　　六是未履行報價復核機制。紅籌投資在提交最終報價環節未見書面復核記錄。

　　七是通訊設備管控執行不到位。在詢價當日交易時段，紅籌投資未對報價知悉人員的通訊設備進行管控。

　　八是紅籌投資未建立健全首發證券內部問責機制和薪酬考核機制，未設置首發證券風險績效考核指標，未對報價的客觀性、審慎性進行回溯驗證。

　　今年4月，經上交所查明，紅籌投資在參與首次公開發行證券網下詢價過程中，存在兩大違規行為：

　　一是內部制度不健全，內控執行不到位。詢價相關內部制度不健全，在研究報告撰寫審批、投資決策機制等重要事項上缺少明確規定。詢價等重要操作復核記錄缺失，通訊設備管控不到位，內控執行方面存在缺失。

　　二是內部研究不充分，決策流程不規范。公司內部研究報告不全面，估值分析部分缺少嚴謹完整的推導過程。最終報價由一人確定，集體決策過程缺乏定價決策會議紀要等依據支撐。最終定價邏輯推導過程缺失，存檔備查的定價依據無法充分支持最終報價結果。

　　紅籌投資成立于1997年6月，2014年5月于中基協登記，注冊及實繳資本均為9497萬元，登記在冊的全職員工共計39人。這是一家私募證券投資基金，在管規模超百億元，擁有私募投顧資質。據中基協，該私募信息最后更新時間是今年6月。履歷顯示，法定代表人兼董事長唐亮，在創辦紅籌投資前，曾任廣發證券深圳、上海、香港分公司總經理。

　　私募打新違規頻發，百億私募寧泉、卓識也被罰

　　近年來，私募因網下詢價與配售業務違規被罰的情況屢見不鮮。

　　據中證協7月披露，知名百億級主觀多頭私募寧泉資產旗下寧泉致遠55號，被列入配售對象不得參與業務名單，限制參與網下打新業務6個月，期限為6月20日至12月19日。據后續媒體報道，寧泉資產對此回應稱，本次產品被限制參與網下“打新”，是因為公司手動輸入凈值時數據出錯。

　　今年4月，上海辰翔基金也被上交所予以監管警示。經查明，該私募在參與網下詢價過程中，存在兩類違規行為：一是內部制度不健全，內控執行不到位，二是內部研究不充分，決策流程不規范。

　　浙江證監局4月28日披露，因開展私募業務中存在違規行為，溫州啟元資產及法定代表人、執行董事和總經理胡開，均被采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。另外，該局還要求二者在收到決定書之日起7日內提交書面整改報告。

　　罰單顯示，溫州啟元資產存在四類違規行為：一是出借私募產品作為外部通道；二是關聯交易未按基金合同約定履行相應程序和信息披露；三是部分產品的總資產占凈資產的比例超過200%；四是證券交易所首發證券網下詢價和配售業務不規范。胡開作為公司高管，則對公司前述問題負有主要責任。

　　就在今年1月，中證協發布自律措施決定書，溫州啟元資產因在網下詢價配售業務中的多項違規行為，被列入網下投資者限制名單六個月并予以警示。盡管該私募提出已完成整改、希望從輕處理的申辯意見，但未獲中證協采納。

　　另外，針對廣東天創基金及百億私募北京卓識基金，深交所2024年4月披露了監管函，決定對這2家私募均采取書面警示的自律監管措施，并要求結合本決定書指出的違規事項，對照首次公開發行股票詢價相關規則及要求，明確具體改進措施和責任人，在收到決定書之日起一個月內提交整改報告。

　　該監管函指出，上述2家私募在參與深市首次公開發行股票網下詢價過程中均存在兩大類違規行為：一是內控制度制定和執行不完備；二是估值定價依據不充分，報價集體決策機制不完善。

（文章來源：財聯社）

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