北京時(shí)間今晚20:30，美國(guó)勞工部將公布7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù) ，這也將是美國(guó)金融市場(chǎng)在周三至周五這“生死48小時(shí)”中 ，即將上演的最后一出“大戲 ”……
目前，盡管美股已連續(xù)三個(gè)交易日回落 ，但多數(shù)科技巨頭“亮眼 ”的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)與“鷹派”的美聯(lián)儲(chǔ) ，大致形成了多空“分庭抗禮 ”的態(tài)勢(shì)。而這一平衡，又是否能一直延續(xù)到今晚這個(gè)非農(nóng)夜結(jié)束？投資者不妨拭目以待！
從宏觀層面來(lái)看 ，周四意外超出預(yù)期的美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù) ，可以說(shuō)為前一天美聯(lián)儲(chǔ)在特朗普施壓下依然堅(jiān)決不降息的決定，作出了一個(gè)完美的“背書(shū) ” 。不過(guò) ，美聯(lián)儲(chǔ)的“雙重使命”向來(lái)有兩個(gè)職責(zé)——除了需要維持物價(jià)穩(wěn)定 ，還有著促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)的目標(biāo) 。這也意味著今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)，同樣可能成為特朗普和鮑威爾之間的一大“角力點(diǎn) ”：
究竟是美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)保持穩(wěn)健，證明鮑威爾不降息的“先見(jiàn)之明 ”；還是非農(nóng)數(shù)據(jù)在7月驟然拉胯 ，證明特朗普給鮑威爾所起的“太晚先生”綽號(hào) ，并非浪得虛名呢？
今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期如何？
根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值顯示，預(yù)計(jì)7月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將較前月進(jìn)一步放緩至11萬(wàn)人(部分媒體調(diào)查為10.4萬(wàn)人) ，失業(yè)率則可能從前月4.1%攀升至4.2% ，薪資增速也預(yù)計(jì)將小幅攀升。
以下是與前月相比，華爾街對(duì)7月非農(nóng)各項(xiàng)主指標(biāo)和關(guān)鍵分項(xiàng)指標(biāo)的最新中值預(yù)測(cè)：
美國(guó)7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口有望增長(zhǎng)11萬(wàn)人 ，前值為14.7萬(wàn)人；
美國(guó)7月失業(yè)率料將為4.2% ，前值為4.1%；
美國(guó)7月就業(yè)參與率料將為62.3%，前值為62.3%；
美國(guó)7月平均每小時(shí)工資料將同比上升3.8% ，前值為3.7%；
美國(guó)7月平均每小時(shí)工資料將環(huán)比上升0.3% ，前值為0.2% 。
整體來(lái)看，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)今晚非農(nóng)的預(yù)測(cè)分布落在0萬(wàn)(桑坦德銀行)-17萬(wàn)(荷蘭銀行)之間 ，差異巨大 。而若非農(nóng)最終如市場(chǎng)主流預(yù)期那樣降至11萬(wàn)或以下 ，那么這也將成為年內(nèi)表現(xiàn)最差的一份非農(nóng)數(shù)據(jù)……
值得一提的是，華爾街對(duì)7月非農(nóng)的“耳語(yǔ) ”數(shù)字(whisper number)最初為12.5萬(wàn)，到上月中下滑至了11萬(wàn) ，隨后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn) ，最近又回到了12萬(wàn)左右，這反映出市場(chǎng)近來(lái)對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的信心正再度有所增強(qiáng)。耳語(yǔ)數(shù)字是在華爾街專(zhuān)業(yè)人士中流傳的非官方和未公開(kāi)的預(yù)測(cè) 。
華爾街如何看今晚數(shù)據(jù)？
由于本周市場(chǎng)消息面重磅事件云集 ，業(yè)內(nèi)人士在過(guò)去幾天對(duì)一些美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)先指標(biāo)的關(guān)注度并不算高 。而整體來(lái)看 ，鑒于7月非農(nóng)在月初“首日 ”就將發(fā)布，一些以往人們關(guān)注的前瞻指標(biāo)也確實(shí)還沒(méi)出爐(如ISM制造業(yè)和非制造業(yè)就業(yè)指數(shù)) ，這也給今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)平添了不少難度。
當(dāng)然 ，從以往非農(nóng)前最常交易員關(guān)注的小非農(nóng)ADP和初請(qǐng)數(shù)據(jù)來(lái)看，人們所能獲得的信息相對(duì)樂(lè)觀：
其中 ，ADP數(shù)據(jù)顯示 ，美國(guó)私營(yíng)部門(mén)7月就業(yè)人數(shù)上升10.4萬(wàn)人，是4月份以來(lái)最大環(huán)比增幅 ，并高于市場(chǎng)預(yù)期的7.6萬(wàn)人 。ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson在聲明中表示 ，“我們的招聘和薪資數(shù)據(jù)整體上反映出經(jīng)濟(jì)健康 。雇主對(duì)消費(fèi)者保持韌性更具信心，而消費(fèi)者正是經(jīng)濟(jì)的支柱。”
而周四公布的美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)則降至了21.8萬(wàn)人，低于預(yù)期22.4萬(wàn)人 ，至7月19日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)194.6萬(wàn)人 ，預(yù)期195.5萬(wàn)人。分析人士表示，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的下降可能表明 ，那些之前一直在努力重返工作崗位的人現(xiàn)在已經(jīng)成功找到工作 。
不過(guò)即便如此 ，一些業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎 。例如，美銀的預(yù)期就“放得極低”——僅預(yù)計(jì)7月非農(nóng)就業(yè)人口將增加6萬(wàn)。
美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave本周早些時(shí)候表示 ，如果這一非農(nóng)預(yù)測(cè)(6萬(wàn)人)準(zhǔn)確 ，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)本能式的鴿派反應(yīng) 。他認(rèn)為，之前6月政府就業(yè)的激增很可能只是季節(jié)性失真 ，而7月政府部門(mén)就業(yè)預(yù)計(jì)將減少2.5萬(wàn)個(gè)崗位 。他同時(shí)指出 ，真正的關(guān)鍵在于私營(yíng)部門(mén)的就業(yè)情況。
除了非農(nóng)主指標(biāo)外，今晚失業(yè)率的變動(dòng)也料將吸引部分業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注 。美國(guó)失業(yè)率在6月意外降至了4.1% ，令不少悲觀的預(yù)測(cè)者大跌眼鏡 。不過(guò) ，7月該數(shù)據(jù)很可能將重新回到4.2%。
Bhave指出，“我們認(rèn)為，4.2%的失業(yè)率預(yù)測(cè)值意味著勞動(dòng)力供需仍保持良好平衡 ，但小數(shù)點(diǎn)后一位的表現(xiàn)也可能將頗為關(guān)鍵——如果數(shù)值按四舍五入接近4.3% ，市場(chǎng)可能會(huì)將其解讀為鴿派信號(hào) 。 ”
市場(chǎng)影響：非農(nóng)超過(guò)10萬(wàn)就是“勝利 ”？
美聯(lián)儲(chǔ)目前主要關(guān)注通脹而非就業(yè)——其在周三的貨幣政策聲明中繼續(xù)認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)“穩(wěn)健” 。不過(guò)，很顯然 ，如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)突然出現(xiàn)惡化 ，美聯(lián)儲(chǔ)也將愿意將降息盡快提上日程。
近期，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員都認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)“狀況良好 ” ，但他們也提到了就業(yè)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力供應(yīng)在放緩 。像美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒這樣的鴿派官員則已警告稱(chēng) ，盡管他認(rèn)為目前的勞動(dòng)力情況“穩(wěn)固 ”，但越來(lái)越多的證據(jù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走弱；沃勒認(rèn)為 ，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)等到勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題才開(kāi)始降息 。
那么 ，對(duì)于金融市場(chǎng)而言，今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)將可能造成怎樣的行情影響呢？
像往常一樣 ，摩根大通的市場(chǎng)情報(bào)團(tuán)隊(duì)再度給出了“非農(nóng)夜”的五類(lèi)情景預(yù)測(cè)：
①非農(nóng)超過(guò)14萬(wàn)：出現(xiàn)這一情景的概率為5% ，標(biāo)普500指數(shù)將因此上漲1%-1.5%。
②非農(nóng)在12萬(wàn)-14萬(wàn)之間：出現(xiàn)這一情景的概率為25%，標(biāo)普500指數(shù)將因此上漲0.5%-1.25%。
③非農(nóng)在10萬(wàn)-12萬(wàn)之間：出現(xiàn)這一情景的概率為40%，標(biāo)普500指數(shù)將因此上漲0.25%-0.75% 。
④非農(nóng)在8萬(wàn)到10萬(wàn)之間：出現(xiàn)這一情景的概率為25% ，標(biāo)普500指數(shù)將因此下跌0.5%-1% 。
⑤非農(nóng)低于8萬(wàn)。出現(xiàn)這一情景的概率為5% ，標(biāo)普500指數(shù)將因此下跌1.5%-2.5% 。
摩根大通市場(chǎng)情報(bào)部門(mén)主管Andrew Tyler認(rèn)為，“結(jié)果偏向正面 ，市場(chǎng)將對(duì)任何高于10萬(wàn)的數(shù)字作出積極反應(yīng) 。 ”
他指出 ，“今年早些時(shí)候發(fā)布的PMI/ISM數(shù)據(jù)反映出企業(yè)有資金用于資本支出和招聘，但貿(mào)易和稅收的不確定性帶來(lái)了過(guò)多不確定性。如今 ，這兩方面的不確定性都已有所緩解 。盡管這一趨勢(shì)可能僅在本次數(shù)據(jù)中得到部分體現(xiàn) ，但這為我們提供了信心，即招聘數(shù)據(jù)不會(huì)出現(xiàn)顯著下滑 。長(zhǎng)期來(lái)看 ，貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)確實(shí)存在 ，但其規(guī)模和時(shí)間節(jié)點(diǎn)仍難以預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為7月數(shù)據(jù)中不會(huì)體現(xiàn)出這種逆風(fēng)的全部影響。 ”
除了小摩外 ，高盛交易員Cullen Morgan也發(fā)布了自己羅列的情景預(yù)測(cè) ，詳情如下：
高盛美國(guó)投資組合策略師Ryan Hammond指出，周五的就業(yè)報(bào)告對(duì)美股而言是一次重要的考驗(yàn) 。過(guò)去幾周，美股持續(xù)創(chuàng)下歷史新高 。周期股的表現(xiàn)遠(yuǎn)超防御股 ，且股市估值接近歷史高點(diǎn) ，市場(chǎng)似乎正在消化強(qiáng)勁的增長(zhǎng)預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場(chǎng)的利好組合。如果就業(yè)報(bào)告與市場(chǎng)預(yù)期基本一致，我們預(yù)計(jì)美股將繼續(xù)走高 ，因?yàn)檫@將驗(yàn)證當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期 ，即最糟糕的增長(zhǎng)結(jié)果將得以避免，但美聯(lián)儲(chǔ)仍有望在9月重啟降息周期 。
Hammond表示 ，目前股票投資者的倉(cāng)位仍處于中性區(qū)域(高盛的情緒指標(biāo)為-0.3) ，這表明仍有進(jìn)一步增持股票的空間 。然而，如果就業(yè)報(bào)告過(guò)于強(qiáng)勁 ，可能反而會(huì)抑制股市的表現(xiàn) ，因?yàn)橥顿Y者可能會(huì)重新評(píng)估對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的預(yù)期。另一方面，如果就業(yè)報(bào)告極其疲軟 ，這將考驗(yàn)投資者能否忽視近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的能力 ，并可能重新引發(fā)股市的左尾風(fēng)險(xiǎn)。
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