上市公司將自有資金投入證券市場(chǎng) ，往往伴隨著投資者熱議：這究竟是理性理財(cái) ，還是不務(wù)正業(yè)？
事實(shí)上，用閑置資金參與證券投資 ，本就是上市公司資金管理的可選路徑之一 。而公司投資行為是否合理 ，關(guān)鍵在于其能否把握好“度”與“序 ”，在提升資金效率與堅(jiān)守主業(yè)之間找到平衡點(diǎn) 。
對(duì)現(xiàn)金流充裕 、短期內(nèi)無(wú)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的上市公司而言 ，讓“趴 ”在賬上的閑置資金動(dòng)起來(lái) ，是市場(chǎng)化配置資源的題中應(yīng)有之義。一些企業(yè)通過(guò)投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，不僅可以獲得財(cái)務(wù)回報(bào) ，還深化了供應(yīng)鏈合作 。這種“戰(zhàn)略協(xié)同型投資” ，更顯出上市公司使用資金的巧思 。
然而，也有部分上市公司的投資行為失了分寸。有的上市公司將大額資金押注高波動(dòng)成長(zhǎng)股，單季度投資收益甚至超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) ，被投資者調(diào)侃“炒股成了主業(yè) ” 。有的上市公司在市場(chǎng)狂熱時(shí)跟風(fēng)追漲 ，行情反轉(zhuǎn)后陷入浮虧，拖累整體業(yè)績(jī) 。更值得警惕的是 ，若因證券投資影響主業(yè)投入 ，可能為上市公司埋下長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力弱化的隱患。歸根到底，上市公司的核心價(jià)值源于主營(yíng)業(yè)務(wù)的深耕 ，而非資本市場(chǎng)的短期博弈 。
理性看待這一現(xiàn)象 ，筆者認(rèn)為上市公司的“炒股經(jīng) ”需聚焦三個(gè)核心維度：
其一，投資規(guī)模是否可控 。若資金占比過(guò)高 ，甚至動(dòng)用信貸資金加杠桿 ，投資風(fēng)險(xiǎn)有可能向經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域傳導(dǎo)；反之，用小比例閑置資金進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)配置 ，則更易掌握主動(dòng)權(quán)。
其二 ，投資邏輯是否清晰。上市公司在開(kāi)展證券投資前首先需要明確，是為了短期現(xiàn)金管理，還是服務(wù)于長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局 。前者需優(yōu)先考慮安全性 ，后者則需考量與主業(yè)的協(xié)同性 ，避免盲目跟風(fēng) 。
其三，決策過(guò)程是否透明。完備的董事會(huì)審議程序 、充分的信息披露、專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)和科學(xué)的投資決策機(jī)制 ，既是對(duì)股東知情權(quán)的尊重 ，也能通過(guò)內(nèi)部監(jiān)督防止非理性投資 。相關(guān)上市公司須嚴(yán)格按規(guī)定進(jìn)行信息披露，打消投資者的疑慮 。
投資者對(duì)于上市公司參與證券投資的看法 ，往往是“實(shí)質(zhì)重于形式”。對(duì)于主業(yè)穩(wěn)健 、投資行為審慎的上市公司 ，即便短期收益波動(dòng)，也能獲得資本市場(chǎng)長(zhǎng)期信任；而主業(yè)疲軟卻熱衷“炒股 ”的上市公司 ，往往難逃估值折價(jià) 。
說(shuō)到底 ，上市公司的“炒股經(jīng) ”本質(zhì)上是“守正”與“出奇 ”的平衡藝術(shù) 。“守正 ”是守住主業(yè)的根本，無(wú)論投資收益多誘人 ，研發(fā) 、生產(chǎn)、市場(chǎng)拓展的核心地位不可動(dòng)搖；“出奇”是用活閑置資金 ，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下釋放資金效能。優(yōu)秀的舵手既不會(huì)讓船帆閑置，也不會(huì)為了追逐洋流而偏離航向 。上市公司的管理智慧，在于讓每一分錢都服務(wù)于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 ，而非被短期利益牽著走 。
在資本市場(chǎng)日趨成熟的今天 ，上市公司不必將證券市場(chǎng)視作“禁地”，也不可將其當(dāng)成“捷徑 ”。只有將證券投資作為主業(yè)發(fā)展的有益補(bǔ)充 ，堅(jiān)持理性投資原則 ，上市公司才能有效優(yōu)化資源配置，為股東創(chuàng)造持續(xù)且穩(wěn)定的回報(bào) 。
（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）
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