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文 | 粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒

當地時間4月2日，特朗普宣布對全球加征最低10%的基準關稅，并對中國、歐盟、越南、印度等經濟體分別加征34% 、20%、46%、26%的關稅稅率，嚴重擾亂國際經貿秩序，導致全球資產價格劇烈動蕩，引發各方激烈反應。我們在《特朗普“對等關稅”遠超預期：特征、影響及下一步》分析了特朗普全球關稅戰的特征、可能影響及未來趨勢，本文繼續深入分析特朗普政府加征關稅政策的決策邏輯，提出中國積極應對的三大原則和五大建議。

我們認為，市場對特朗普關稅政策的低估和誤判，根源在于特朗普加征關稅并非基于經濟理性而是源于政治選票邏輯和個人權力訴求，這決定了其政策的堅定性與持續性。不能將特朗普飄忽不定的個人風格簡單化和娛樂化，仍要高度警惕這種風格在博弈中產生的不可預測性的作用，以及這種風格背后的美國政治經濟社會基礎。特朗普要實現更多的個人利益就要迎合民粹選民，就必須打出“讓美國再次偉大 ”的旗幟以及解決制造業衰落和貿易逆差的問題，由此實現了個人利益與國家利益的形式統一。從經濟規律看，美國存在勞動力成本高、產業鏈配套不足、環保成本高等問題，制約制造業回流的效果，美國獨立再工業化是不切實際的。也正因此，目標和效果的背離將導致特朗普提高全球關稅戰的烈度，貿易戰的長期性和嚴峻性也是必然結果。

特朗普發起全球關稅戰后，當前主要經濟體有積極反制、戰略忍讓兩類反應，未來有可能出現區域合作聯盟第三類應對方式。一是中國、歐盟等部分經濟體對美國關稅政策予以反制。歐盟、德國、法國宣布將予以報復。二是面對特朗普的關稅威脅，部分對美高度依賴、缺乏反制能力的經濟體主動妥協和讓步，主動降低本國進口關稅，增加對美國商品的進口，以換取美國的關稅豁免。越南、柬埔寨等宣布取消或降低關稅。墨西哥、英國、日本、韓國等表示沒有計劃征收關稅。第三類方式是各經濟體加強區域合作，聯合應對美國的貿易保護政策。特朗普的全球關稅戰對中歐、中日韓、中國東盟、中國非洲、中國拉美等強化區域合作提供了新的契機。

中國的積極應對有必要注意三大原則：

一是“以斗爭求團結”，既要對美國的單邊保護主義政策予以有力反制，又要保留對話機制，爭取合作空間；二是“團結一切可能團結的力量” ，加快構建非美世界聯盟和強化區域合作，構建國際統一戰線；三是“立字當頭 ”“做好自己的事”，唯有夯實自身實力，加大政策對沖和改革力度全力穩經濟增長、保社會穩定，才能在博弈中爭取主動，無論世界風云變幻，做好自己的事情永遠是最重要的應對方式。

具體有五大建議：

一是對美分類出臺更加精準有力的反制措施，豐富非關稅手段，同時保留溝通機制，爭取達成階段性協議。對于技術密集型商品，短期內中國對美國進口依賴度較高，中國對美反制要注重“先立后破” ，通過積極尋找進口替代并加大國產研發制造，減輕對國內產業的沖擊。對于農產品、能源等資源型商品，中國對美國依賴度逐步降低且可替代性較強，仍具備繼續加征關稅和升級制裁的空間。

二是構建國際利益共同體，強化中歐、中日韓、中國東盟、中國拉美、中國非洲區域合作，對非美國家大幅下調關稅并牽頭構建非美國家的內部低關稅乃至零關稅自由貿易體系，應對美國霸權主義下WTO貿易秩序的崩塌，當然這里的前提條件是中國通過改革成為全球最大的內需市場，替代美國成為最大的買家。對中國而言，一方面要警惕美國拉攏其他經濟體對中國進行圍堵，例如要求越南、墨西哥等國對華加征關稅，以換取美國關稅的減免；另一方面要爭取盡可能多的盟友，與其他經濟體建立良好關系，把朋友搞得多多的，敵人搞得少少的，增強對美談判的籌碼。中國對其他經濟體實施出口多元化的同時要避免因沖擊其國內市場而將其他經濟體推到對立面。幫助新興市場完善基礎設施建設，開發適合當地需求的產品，促進當地的經濟發展和消費升級，同時也帶動中國相關產業的發展。

三是積極擴大內需，短期根據形勢需要追加財政預算、盡快降準降息、推出“中央房地產穩定基金 ” ，中長期將中國建設成為全球最大的消費市場，以巨大的消費潛力贏得全球治理話語權。財政政策方面，在赤字率4.0%的基礎上，及時根據形勢調整并宣布追加預算，確保必要的支出強度。貨幣政策方面，用好總量和結構性政策工具，盡快降準降息，提振居民消費和企業投資需求。房地產方面，探索從中央政府層面成立“房地產穩定基金” ，專項用于保交樓、收儲、防范房企流動性風險等，解決當前地方政府促進房地產“止跌回穩”能力不足的問題。重新認識制造業和服務業的關系，大力發展服務業，推動經濟發展和吸納就業。

四是紓困出口相關產業，穩定就業市場，強化民生兜底保障。穩經營主體，降低美國對華加征關稅對相關產業的沖擊。設立產業紓困基金，制定產業風險標準，分級提供產業紓困補貼。例如將出口依賴度和利潤率作為產業風險標準，對風險較大的產業提供臨時紓困補助。

五是將外部壓力轉化為深化改革的動力，提高經濟潛在增速。進一步改善國民收入分配結構，通過完善稅制、增加轉移支付、提高民生水平、鼓勵公益慈善等方式，提高居民尤其是中低收入群體在國民收入分配中的比重。加快戶籍制度改革，加快推進農民工市民化進程，穩定農民工預期，提高其邊際消費傾向。深化財稅體制改革，短期解決財政緊平衡和債務問題，中長期要建立現代財政制度并服務于中國式現代化。深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，更好支持實體經濟發展，增加居民財產性收入。放寬旅游、文化、醫療、養老、家政服務等服務消費領域的市場準入，同時加強標準建設和有效監管，釋放服務消費的需求。

來源：粵開志恒宏觀

原標題：重新理解特朗普行為邏輯：中國應對的三大原則和五大建議

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