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　　市場波動下，投資者情緒如何安放？

　　隨著A股指數連續突破3500點、3600點、3700點三個整數關口，人心浮動。具體來看，未入場的投資者糾結“是否錯過上車機會 ”，已持倉的投資者則顧慮“下車時點”或擔憂“再上車后被套牢”。漲也心慌、跌也心慌的心態背后，是對“市場未來走向 ”及“應如何應對”的核心困惑。

　　站在這個點位，財富管理機構的“投顧陪伴”價值愈發凸顯。券商中國記者注意到，多家金融機構從情緒根源、資產配置、操作紀律等維度，幫助投資者在波動中守住理性、把握機遇。

　　焦慮容易操作變形

　　自A股連續突破多個關鍵點位后，市場交投活躍度顯著提升，單日成交量突破2萬億元。高漲的市場熱度下，不少投資者的焦慮情緒有所出現。

　　“最近一個月，來咨詢股票操作的投資者明顯增多，整體情緒偏焦躁。”廣州一家券商營業部投顧向券商中國記者表示：“有的問還能不能加倉；有的覺得自己持倉沒跑贏大盤；有的一入場就遇到市場回調，轉頭就向我們抱怨被套了。 ”

　　山西證券財富管理一名投顧也有相同感受，稱持有權益資產的投資者生怕市場跌回去，猶豫是否落袋為安，但又怕一下車就再也追不上；也有的投資者手中有錢，一直在尋找機會，猶豫是否入場，既怕萬一等久了市場就此不回頭，也怕萬一自己買了后市場馬上回調。

　　中信證券稱，當下主要為三類人群比較焦慮：一是還沒有開戶；二是已經開戶卻不知道買什么；三是已有持倉但依然踏空。

　　究其根源，FOMO（錯失恐懼癥）效應遠比市場普跌更易滋生焦慮。多家金融機構指出，正因FOMO情緒，普通投資者極易出現錯誤操作，導致賬戶虧損。

　　嘉實財富首席宏觀分析師譚華清談到，牛市中投資者常犯的錯誤有五類情形：一是回本了就想贖回，過早離場；二是追風各類熱點，頻繁交易；三是因“踏空心理”作祟而在牛市中后期大舉加倉；四是持倉過于分散，沒有獲得感；五是駕馭不了杠桿卻上杠桿。

　　華泰證券表示，普通投資者容易在牛市里虧錢的原因有三個方面：其一，盲目追漲，“邊漲邊加倉” ，成本不斷抬升并接近潛在漲幅上限；其二，過度交易，據《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》（2021年），隨著交易頻率變高，投資平均收益率有一定下滑；其三，缺乏分散配置的意識。

　　應明確風險承受能力及長期目標

　　對于投資者焦慮的根本原因，在多家金融機構看來，投資者缺乏對資產價值的清晰認知，更關鍵的是未明確自身風險承受能力與長期目標，導致決策搖擺。

　　前述山西證券財富管理投資顧問表示，焦慮人群的共性是“心中無錨 ”，不清楚持有的資產是什么以及價值邏輯，僅關注每日價格波動，容易被“市場先生”牽著走。

　　在其看來，緩解焦慮的關鍵在于了解資產價值邏輯及優化資產配置。對大部分普通投資者而言，絕對價值難懂，但相對價值或有思路可尋，應抓大放小，權益投資收益長期看大于債券大于現金，尤其在無風險收益率下行的背景下對比更明顯。搞懂這一邏輯，就有了優化資產配置的基礎。

　　中金財富認為，與其耗費心力預測短期的漲跌起伏，不如回歸投資的“原點”：審視自身的風險承受能力，明確長期的投資目標。在其看來，投資者需先回答：我能承受什么？我希望獲得什么？

　　其認為，要想時時跑贏市場、戰勝基準是一個難度非常高的任務。相較之下，絕對收益更值得關注，即在穩健基礎上實現比存款現金更高的長期收益水平。

　　盈米基金旗下買方投顧平臺——“且慢 ”也有相似觀點，認為投資是一件需要精細化規劃的事，并不是以“追漲殺跌”為核心，而是需要根據市場和自身風險偏好，調整持有的資產，達到“最舒服的狀態” 。

　　建立一套“賬戶動平衡 ”的制度與紀律

　　如何理性把握當前市場？是新老投資者關心的話題。對此，金融機構普遍表示，首先要避免“上頭” ，避免興奮和陶醉，建議通過大類資產配置、賬戶動平衡等策略在市場中行穩致遠。

　　在業內看來，大類資產配置是平緩波動的“基礎盤” 。中金財富表示，更強應對能力的配置思路是從大類資產均衡配置角度出發，去持有一定比例的固收資產、另類資產、海外股票等，也就是開展全球資產配置。前述山西證券投資顧問也有相似觀點，認為只要做好資產配置，某種意義上具備穿越牛熊的基礎，降低面對波動的壓力。

　　多家金融機構的共識建議指向了“賬戶動平衡 ”，這一策略被視為避免非理性操作的抓手。譚華清表示，要建立一套“賬戶動平衡”的制度和交易紀律。基于自身配置需求和風險偏好，適當融入對市場的牛熊周期判斷，確立匹配增值需求的總金額和總倉位，不輕易調整。在此基礎上，堅持紀律動平衡，從而大幅降低自身受牛市磁場的裹挾而出現大舉加倉權益資產，賬戶配置失衡的風險。

　　譚華清進一步提示，投資者也應該加強對牛市規律特征的研究和復盤。據其分析，第一，牛市不會只漲不跌，但也不要刻意等待回調，因為牛市進程中的回調次數并不多，幅度和持續時間也不會很長，因此只要估值位置合理，可不用猶豫等待過多回調而錯過加倉、調倉機會。第二，牛市具有普漲特征，但更有時代特征，因此持倉上要適當向能夠映射時代的板塊傾斜。第三，情緒鐘擺不會停留在中間位置。第四，牛市一定會體現在指數上。

　　盈米基金“且慢”也談到兩類具體操作，一是不要追高，做好調整準備，審視自己賬戶的權益倉位是否超過自己的風險承受能力，但也要留有權益倉位，適度的再平衡可以實現進可攻退可守。二是買入對沖資產，實現均衡配置。

　　針對新手投資者，華泰證券提出“三步走”：第一步堅持長期持有，理性投資，利用復利效應、避免頻繁交易、保持冷靜和理性；第二步選擇適合的投資品種，比如ETF 、國債逆回購。第三步定期審視和調整投資組合，了解市場動態、重新平衡資產配置、學會基金定投。

　　中信證券對于初入市場的投資者建議“莫著急，走穩些 ” ，稱不要孤注一擲，一方面不要滿倉押注，另一方面不要賭個股，要放棄尋找牛股的執念，通過指數投資跟上大勢，對于新手投資者來說，勝率會相對高一些。

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